林园的记者观察

你相信“林园”吗？

“不操盘”的林园，用满仓迎接了2008年的暴跌，旗下信托亏损至几近原来的6折。

“所谓阳光私募，也就是公布了净值，可以公开买卖产品。到底该产品是怎么操作的，单凭管理人两三句话，他说他司机的年薪几位数，你就能相信？”林园的“低调表白”并不能获得沪上私募界的认同。

在2007年大牛市中，贵州茅台(174.42,1.61,0.93%)2007年末每10股分红8.36元；五粮液(29.96,0.76,2.60%)2007年不转增不分配；云南白药(52.96,-0.13,-0.24%)每10股分红1元；招商银行(17.49,0.12,0.69%)每10股分红2.8元。如果仅靠这些分红来获益的话，那么林园的年化收益率并不高。而他的司机也绝拿不到2000万元的年薪。

林园、但斌、赵丹阳、李驰、殷保华、李振宁、汪建中……这些曾经的炒股冠军、坐庄主力们，经过2008年熊市刷洗后，有的关张，有的逃亡，有的消失，有的一度盛传遭到客户的老拳相向。

也难怪坊间传言会此起彼伏。

去年底，一度被誉为“三秦炒股第一高手”的陕西鑫鹏掌门人阮杰被投资者告上法庭，原因是其管理的“鑫鹏一期”单位净值实际增长率为-68.28%，在深国投旗下70余只阳光私募当中排名倒数第一。今年初，江湖雅号“金手指”的北京首放董事长汪建中被证监会处以1.25亿元天文数字罚款后，再因涉嫌操纵股市而被捕。

“英雄”的头衔频繁地在不同时间，加冕在不同的私募头上。

2008年伊始宣布集体清盘的赵丹阳，也确实被2008年上半年的牛蹄踏在了脚下。深国投数据显示，“赤子之心”2007年下半年净值增长率仅为8.61%，这与同期偏股型开放式基金动辄超过100%的年收益率相去甚远。有不少深圳私募界人士曾不屑一顾地表示赵丹阳根本不懂投资，他是私募界的一个失败者，3500点以上全部踏空。

不过时至今日，检视退潮后沙滩上的尸体时，其中并没有赵丹阳。

在资本市场活下去才是硬道理。

同样与林园一样标榜“价值投资”的但斌与李驰的日子似乎也并不好过。甚至有传但斌在去年底遭到投资人的袭击。李驰管理的“同威1期”信托产品，根据朝阳永续统计，截至2008年12月19日，单位净值0.788元，下跌21%。

但这都不是最终的英雄榜。在瑞富信息副总经理彭亚轩看来，同威是一个价值投资与趋势投资结合得很好的公司。因为下一轮牛市何时到，谁都不知道。他们目前输的也许只是资金的使用效率。

从6124.04点到2566.53点，在过去的9个月中，中国股民遭受了一轮最为惨烈的大跌。面对昨日还风光无限今日就已哀鸿遍野的股市，那些曾经在证券市场呼风唤雨的人物现在究竟在做什么？价值投资的大旗并没让被称为“股神”的林园在这一轮大跌中幸免。但他却表现出了与常人不同的淡定自若，他说他已经不再看盘，每天更多的时间用来睡觉。他现在唯一做的就是“相信自己，坚定持有”。

坚持是赚钱之本

对林园的采访是在他位于国贸的办公室进行的。这里并不是林园的公司，而是某证券公司为林园提供的一间宽敞明亮的贵宾间。他说自己其实很少来到这里，因为自己的家在北京城的西边，“懒得跑，没事就在家睡觉，除非有事才过来”。

虽然近半年多来中国A股走弱，喜欢满仓操作的林园并没有改变自己的风格。“我的仓位一直都是满的，只不过现在这种市场情况下我就不再买入了。但绝对不会改变我的投资理念。”

当众多投资者因为被突如其来的大跌套得痛不欲生纷纷割肉出局时，林园的稳如泰山确实有些与众不同。

林园说，股市的规律就是:牛市吹泡泡，熊市挤泡泡；泡泡迟早会被吹破，泡沫终究也会挤干净，周而复始。但无论市场如何认准自己确定能赚钱的股票，坚定地持有它就能取得最后的胜利。“根据我近20年的投资经验，一只股票大涨的时间可能只有10%，而剩下的90%日子里不是在调整就是在下跌。如果你在那90%的时间里都持有这只股票，但却在最后那10%到来前因为受不了‘漫长煎熬’卖出了，那只能是一种悲哀。”林园笑着说。

“经过我的测算，未来15年中国经济的复合增长率能达到4%，因此我对中国经济有信心。有了这个垫底，我根本不担心中国股市，更不担心我买的股票。不过，现在这种大市下，我做的更多的是睡觉和玩。”

林园说，自己平时几乎不和任何人谈论股票及相关的事情，原因很简单:害怕别人的思路影响自己的投资决定。“我不像很多股民那样随时盯着交易软件，看股票每分钟的变化。我甚至想去一个没有电话、没有网络的地方。如果别人问我成功秘诀是什么，我想那就是坚持价值投资，抛开一切的私心杂念。”林园笑着说。

在林园看来，买股票和做其他行业一样，选对了方向就要一条路走下去，“朝令夕改的人在哪里都是赚不到钱的。”

赚钱机器才是好公司

很多人认为，在股市中赚到的钱都是其他股民的钱，也就是说你赚钱了，那是有别人赔了钱。的确，在资本市场的大潮中，有赚到钱的也有赔了钱的。但在林园看来，股市中赚到的钱应当是上市公司的，同理，“好公司应当是一部能大把大把赚钱的机器。”

林园说，他从不轻易买入任何一家公司。“至少跟踪三年是必须的，确实感觉不错，就少量买入尝试一下，再继续跟踪。觉得确实没有什么问题，这时就会大量买入。”在林园看来，未来三年上涨10倍甚至20倍的公司，都是有着“婴儿的股本，巨人的品牌”特性的行业老大。“很多上世纪50年代卖菜的日本老太太因为在当时投资了索尼的股票，现在有些已经进入全日本最富有的人群。”林园笑着说:“就是这么一个理儿。”

在近20年的投资生涯中，林园也总结了自己的一套挑选能够真正赚钱公司的标准。

首先，判断一家公司能否为股东赚钱，就要看这家公司的赚钱总量是多少（绝对利润额）。其次，毛利率一定要高。林园说，他投资时毛利率在18%以下的公司他是不考虑的，当然如果能发现一家毛利率在80%-90%的公司那就更好了。第三，应当注重一家公司的盈利能力。一般而言林园通常考虑的是每股盈利起码要3-4毛钱的公司。此外，PE（本益比）动态值和毛利率的变化也是林园选择公司的重要指标。因为林园认为，他投资的企业毛利率一定要稳定或者趋升，否则他一定不会投资这家企业。

“从表象上看，‘小投入、大产出’的公司才是赚钱机器，而不是靠增加投资才能产出盈利的。”林园说:“做其他实业也是一样，谁都希望通过投资100万去赚取1个亿，而不是1个亿的盈利是靠两个亿的投入获得的。也就是‘投资一定，产出无限大。”

赚钱要熬到头发白

1999年，一个朋友对当时身家已经过亿的林园说:“我的公司要在香港上市了，你也来捧捧场买点吧。”在朋友的盛邀之下，林园去了香港。

“当时的发行价1.28港元，我认为太高了就没有买。”林园笑着说:“当然，他的股票也都卖出去了，都被摩根、高盛这样的一些国际大机构买走了。”可是，这只股票发行不久，就遇上了金融风暴，股价一路下跌到5毛钱，这时林园认为是时候出手了，于是买了一些。不久这只股票又继续下跌到1毛9分钱，最终林园持有的成本为0.3元。

在林园5毛钱买入这只股票时，他算了一笔账。林园说:“这家公司是做房地产的，每股净资产一块九毛多，而跌到当时那个价格，相当于它的房子每平米才1700多元，甚至最低到几百块。但实际情况是，当时它的房子卖七八千一平米，资产净值是根据每平米5千多元计算出来的。由此看来股价确实被低估了。”

“然而尽管如此，这只股票就是不涨，一年最多涨到6毛多然后又跌回三四毛。我当时持有这家公司流通股的30%。我就想，这只股票不到2元我是不卖的。就这样，一直等到了2003年，这支股票才终于大涨。”林园有些郁闷地说，“这时那个朋友打来电话说:‘林园，赚到钱了吧？’我有些生气地对他说‘我再也不和你打交道了，我虽然赚到了钱，但这钱赚的太不轻松。’后来，我总结经验，没有把握的投资不应该参与，草率参与了结果熬到头发都白了。”

“冬眠疗法”也是功夫

林园每买入一只股票，都是在他认为有投资价值的价格介入，即买入时的价格要合理或者被低估。但林园毕竟是人，很多情况下，那些价格被低估的股票也不会立即上涨，甚至连他自己也不知道这些股票什么时候才能上涨。林园的方法很简单——当他发现被低估的公司并果断买入后，像动物“冬眠”一样，一直等到股价上涨。

2005年4月份，林园就曾遭遇过这样一次“冬眠”。当时他借钱买入招商银行可转债，买入的平均价为102.50元/股，到2006年初股改前，它的价格仍为102元/股左右，在近一年的时间内，价格就在101~120元间波动，作为“股神”的林园选择默默地等待。后来他又买了上海机场，当时的平均价为13元/股，在买入后几个月时间内上海机场的价格一直在12~15元之间波动，他又再一次“冬眠”。在林园看来，这样的“冬眠”实际上是在股市下跌时蓄积力量、等待时机，最终将会觉醒。而有人也把这种“冬眠疗法”称之为“乌龟政策”。林园

08年金融危机中国股市什么点

很多

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著名人物

政界

何如宠 何如申——明万历二十六年(1598年)兄弟同中进士，前者更是明末一代重臣，官至少保、户部尚书、武英殿大学士、内阁首辅。

张英 张廷玉——中国封建时期唯一父子宰相。后者获清代汉人最高爵位。

何其巩——著名的爱国抗日将领、北平市首任市长、和平解放北京的功臣、中国大学校长。

陈独秀先生像

陈独秀——中国新文化运动的先驱，中国***的主要创始人，中国***一到五届的最高领袖。

赵朴初——全国政协副主席、民进中央副主席、中国佛教协会会长。

章伯钧 ——全国政协副主席、中国民盟中央副主席。

黄镇——原中顾委常委，曾任文化部部长、外交部副部长，被誉为“将军外交家”。

王步文——中共安徽省委第一任书记。

刘奇葆——现任四川省委书记、四川省人大常委会主任、四川省军区党委第一书记。

储波——原内蒙古自治区党委书记。

罗世谦——原上海市委副书记。

赵雯——上海市副市长，九三学社中央常委、九三学社上海市委主委，安徽安庆人。

蒋作君——原卫生部副部长， 安徽怀宁人。

方兆祥——原中共安徽省委副书记，原安徽省政协主席，安徽安庆人。

江泽林——中共陕西省委常委，安徽安庆人。

詹夏来——中共安徽省委常委、省委秘书长。安徽怀宁人。

倪岳峰——国家海洋局副局长，安徽岳西人。

陈樱宁—— 全国政协委员，中国道教协会会长。

商界

祝义才—— 中国雨润集团总裁、江苏首富。

王文银——中国民营企业家协会常务副会长、正威国际集团有限公司总裁、董事长、董事局主席（现任）。2004年被评为“亚太最具创造力的华裔领袖”。

桂四海——安徽桐城人。香港远航集团有限公司董事长。

唐义芳——新加坡维信集团董事局主席。

梅家祥 ——中国国家开发银行副行长。

潘功胜——安徽安庆人，中国农业银行股份有限公司副行长、工商银行博士后工作站导师。

左延安——安徽枞阳人，JAC（江淮汽车）汽车现任董事长。

方洪波——现任广东美的电器股份有限公司董事局主席兼总裁、无锡小天鹅股份有限公司（000418）董事长。1967年出生于安徽枞阳县。

阎焱——-安徽安庆人。软银亚洲投资基金首席合伙人，软银亚洲信息基础投资基金总裁兼董事总经理。

汪建中——北京首放投资顾问有限公司董事长，安徽省建中教育发展基金会理事长。

秦升益——安徽岳西人。北京仁创科技集团董事长。

王荆柏—— 中国香港粉彩陶瓷业协会会长。

孙超—— 中国改革开放第一个民营外贸经济的先驱者。

方履中—— 中国民间首次争回英商矿山泾铜公司总经理。

知识文化界

自然科学界

邓稼先——安徽怀宁人，中科院院士，两弹元勋、中国原子弹之父 。

叶笃正——安徽安庆市人，国家最高科学技术奖获得者，中国科学院院士。1916年2月出生于天津市，1940年获清华大学理学学士学位，1943年获浙江大学理学硕士学位，1948年11月在美国芝加哥大学获博士学位；气象学家，。

慈云桂——安徽桐城人，中科院院士，中国电子计算机之父 。

何祚庥——安徽望江人，中科院院士，.理论物理学家。

方精云——北京大学环境学院长江特聘教授，生态学系主任，中国科学院院士，发展中国家科学院院士，现为中国科学院植物研究所所长。

徐南平——安徽桐城人，工程院院士、江苏省省长助理，工学博士，教授，博士生导师 。

陈鲸——中国工程院院士，通信与信息系统专家。1940年出生于安徽省怀宁县。1963 年毕业于合肥工业大学，获学士学位。曾任低截获概率信号重点实验室学术委员会委员。现任某研究所高级工程师、博士生导师。2005年当选为中国工程院院士。

吴杭生——中科院院士，低温物理学家。安徽桐城人。

汪旭光——中国工程院院士，工业炸药与爆破技术专家，人称中国的炸药大王，安徽枞阳人。

杨石先——（1897～1985），中国化学家。中科院化学学部委员（院士）。蒙古族。原籍安徽怀宁。

孙德和——冶金学家，钢铁工程设计专家。中科院技术科学部委员（院士），中国金属学会常务理事，原籍安徽桐城。

陈俊愉——工程院院士，园林植物学家。安徽安庆人。华中农学院（现华中农业大学）教授、园艺系副主任，北京林学院、北京林业大学教授兼园林系主任，中国园林学会第一届副理事长，中国梅花腊梅协会会长，中国牡丹芍药协会会长，国务院学位委员会第二届学科评议组成员。

胡之璧——中国工程院院士。主要从事中药生物技术研究，应用现代细胞生物工程技术，在国际上首先培育出转化得率最高的洋地黄细胞株，即著名的“胡氏细胞株”。先后承担国家级和上海市级重大研究课题24项，获得国家科技进步二等奖(1996，2001)、国家中医药管理局一等奖等8个奖项。

陈新民——（1912.11～1992.12），中科院学部委员（院士）男，汉族，安徽省望江县人（原籍），著名的冶金物理化学家、教育家和社会活动家。

汪德昭—— 中科院院士，原籍安庆，物理学，中科院声学所。

汪德熙—— 中科院院士，原籍安庆，核化学， 中国原子能研究所。

汤中立—— 中国工程院院士，安徽安庆人（出生地），地质矿产勘查、矿产， 甘肃省地质矿产局。

宁津生 ——中国工程院院士，安徽桐城人（出生地），大地测量学 ，武汉大学。

汪旭光 ——中国工程院院士，安徽枞阳人 （出生地），炸药，北京矿冶研究院。

陆大道—— 中国科学院院士，安徽桐城人 （出生地），经济地理学，中科院地理科学与资源研究所。

文学与社会科学界

三国时期中国著名古代美女——大乔 小乔

宋代中国第一画家——李公麟

中国书法篆刻家、中国书法篆刻代表人物——邓石如

明末中国四公子之一——方以智

清代中国散文家、桐城派创始人——方苞

清代中国散文家、桐城派代表人物——刘大魁

清代中国散文家、桐城派代表人物——姚鼐

清代中国散文家、桐城派代表人物——戴名世

清代中国散文家、桐城派代表人物——方东树

清代中国文家、桐城派代表人物——姚莹

清代中国散文家、桐城派后期代表——吴汝纶

程长庚——中国京剧鼻祖、创始人。

张恨水——中国“新鸳鸯派”文学代表人物，代表作是：《金粉世家》《啼笑因缘》《八十一梦》，中国著名的通俗小说家。

方东美——新儒家的代表人物之一，现代著名美学家。

余英时——新儒家的代表人物之一，当代著名学者。

朱光潜——中国著名的美学家，中国现代美学之父。

夏菊花—— 中国世纪之星之一、中国杂技皇后。

胡一虎——中国香港凤凰卫视著名主持人。

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还有很多......请移步安庆论坛查看。

1 股市深调 最大跌幅近70%

2008年，中国股市经历了其18年成长史上的又一次深度下跌。

其中，上证综指从最高点的5522.78点一度跌落至1664.93点，最大跌幅达到69.85%；而如果从去年十月的股市最高点6124点算起，中国股市本轮的最大跌幅则更加惊心动魄。07年英国媒体曾经称赞中国股市为全球表现最好的股市，而今一年过去，中国股市360度反转，成了全球最差的股市之一。

2 股票交易印花税经历两次大调

为刺激股市交易，挽救股市一路单边下跌的局面，管理层在08年两度出手调整印花税：4月24日起印花税税率由千分之三调整到千分之一，9月19日印花税改为单边征收。印花税的两次大调曾一度令股市小幅回调，然而最终未能阻止市场继续下跌，与此同时，鼓吹“印花税为中国股市乱源”的人也似乎越来越少了。

3 汶川大地震 股市停市3分钟致哀

2008年5月12日，四川汶川发生了中华人民共和国自建国以来有记录最大的地震。为表达对四川汶川大地震遇难同胞的深切哀悼，上海证券交易所、深圳证券交易所于2008年5月19日14时28分起，临时停市3分钟。地震的发生使得川渝地区上市公司受到了不同程度的影响，部分公司紧急停牌。与此同时，一行三会展开了紧急地震救援行动，积极支持灾区公司重建。而股民也自发“满仓锁仓，为救灾出力”，一时间，团结战胜一切，地震激发出“爱国市”。

4 国家推出4万亿救市计划，五次下调利率，救经济保股市

9月份，随着雷曼兄弟的轰然倒下，全球金融危机的幽灵迅速蔓延到了全世界。作为最大发展中国家的中国也受到了一定程度的影响。为了保增长促发展，国家高层迅速决策，批准了总额4万亿的投资计划，并采取宽松的货币政策，在百日内连续5次下调利率。国办则于12月15日“金融30条”，明确提出要采取有效措施稳定股市运行。一系列的经济刺激措施抑制了股市的下跌速度，在10月份跌至最低点1664之后，A股逐渐回调，到12月份沪指一度回暖至2000以上。

5 维稳未奏效，奥运行情成空

尽管郎咸平一再提醒我们“不要有幻想”，但是前有积蓄已久的奥运概念冲动，后有证监会主席尚福林奥运之前多次维稳讲话，舆论普遍仍对奥运行情充满想像。然而事实却残酷的告诉我们，所谓奥运行情，不过是一厢情愿的虚空一场。整个8月，上证指数从最高的2830点跌至最低的2284点，跌幅达到了14%。

6 股市大跌引发“救市”之争

3月27日，上证综指跌破3500点，距逾6100点的高位跌幅近半。股市的急跌让不少专家学者频繁发出要求政府救市的呼吁，但以胡舒立为代表的学者人士则加入到了反救市的阵营。在《何必讳言不救市》一文中，胡舒立强调“股市自有沉浮，政府不应救，不能救，亦不必救”，一时间引来板砖无数，也使更多的人加入到论争队伍。自此，“救市”在整个08年成为一直延续的重要话题。“救市”之争实际上反映的是各方在股市制度建设上的不同观点，是对中国股市道路选择的一次理论大比武。

7 证监会开出史上个人最大罚单 惩治股价操纵在行动

还投资者一个“干净”的市场，已经成为更多人的呼声和共识。08年，证监会在打击股价操纵等问题上的力度有了更大的增加。11月，证监会对北京首放法人代表汪建中开出1.25亿元个人最大单笔处罚。随后几日，国美老总黄光裕也被警方调查，据称调查原因也与股市操纵有关。对内幕交易和操纵市场的查处已经成为中国证券监管的重头戏之一，但数量有限的证监会罚单，掀起的仍只是股市违法行为的“冰山一角”。

8 千亿股出笼 大小非成千夫所指

08年共有千亿股大小非解禁，巨量的限售股解禁被众多市场人士一致认定为A股下跌重要因素，部分人甚至将大小非称为股市下跌的罪魁祸首。

对于大小非的争论一直伴随股市的下跌过程。不少市场人士都为大小非的解决支招献策，比如龚方雄建议设立封闭基金解决大小非问题，金岩石则主张设立平准基金锁定大小非，就连《人民日报》也曾刊登对发改委经济研究所研究员李琨的访谈，要求对"大小非"开征暴利税。然而，证监会则回应说：对于大小非的政策不会改变。

9 汇金出手增持银行股 成就熊市“919”行情

2008年9月18日，中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。加上同日的印花税调整以及国资委表态，不期而至的三大利好促使9月19日A股大盘近乎涨停，而甫一开盘，工行、中行、建行三家银行的股票就牢牢封在涨停板上，全天下来一刻都没打开。此谓记录A股历史的“919”行情。

据统计，自9月至11月，汇金分别增持工行和中行7.63亿元和1.77亿元。与其它“救市”措施相比，汇金入市全靠真金白银，因此，市场上普遍认为其对市场的意义最为重大，有人甚至直接称其为股市的平准基金。

10 中石油破发，中石油董事长深感对不起中小股民

2008年4月18日，中石油跌破发行价。

虽然中石油的破发在当时看来就是没有任何悬念的事情，但其破发的象征性意义仍然不可忽略：中石油在2007年是亚洲最赚钱的公司，如今却跌破发行价，至少从某种意义上表明整个市场所面临的潜在危机；而后来的股指继续下行，则更印证了中石油在市场上的标杆作用。

对于中小股民来说，“死了都不卖”的中石油破发则更称得上是一种标志性的打击。就连中石油的董事长也不得不对中小股民表示歉意：“深感对不起大家”。